主要基于以下几点：

第一、供需失衡是纸节节下挫的根本原因。从2016开始，2017登峰造极的纸疯狂，并非需求拉动，而是人为炒作造成的。事实上，2017包装纸需求减少一到两成，2018包装纸需求减少两到三成的说法是客观真实的。因此，初步估算目前市场上尚有两千万左右的包装纸社会存未能消化。

第二、外汇受限和环保关停出现变数。20178月份的纸暴涨，很大的程度是因为中国对外废实施限制所导致。市场产生了原材料紧缺的预期，导致国废等原材料暴涨，进而推涨了纸。另外，此前一路炒作的环保去产能，也是导致纸一路上涨的推手。但是到了现在，情况似乎出现逆转，一方面环保转趋宽松，未发现有纸厂因环保被强制关停。另一方面，大外废涌入国内，迅速冲击国废市场，引发降预期。

第三、包装纸需求加速萎缩。尽管自2017底以来，包装纸巨头持续停机，到今更是进入常态化。但是，消费的萎缩幅度远远超过纸厂的预期，原纸供大于求的局面难以改变，纸无法形成升势。

第四、市场信心缺失。由于对未来订单缺乏信心，下游的包装印刷企业拿货热情骤然降低，导致纸企库存压力偏大，为缓解库存压力，纸企被迫降吸引订单。如果说2017是看多者得天下，那么2018则是看空者保江山。特别是此前连续几轮的纸波动均以下跌作收，纸厂渐渐失去了对纸的掌控能力，下游厂家不再跟随大纸业的指挥棒行动，纸终于易跌难涨。

第五、宏观政策对消费不利。包装纸是一个非常依赖消费和出口的行业。出口不须多说，但消费的前景十分不妙。特别是近期国家为了保长，加大了对基础设施的投入，这一政策对拉动内需来说，无疑是颇为不利的。用于消费的资金被挪做基建，令消费雪上加霜，包装纸的需求只会加速萎缩。

未来纸走势分析

眼下，股市和人民币资产面临暴跌，全社会负债率突然上升，导致企业和个人流动性瞬间消失。经济预期出现反转，居民开始捂紧腰包，节衣缩食，进入还债模式。现在正处在经济加速下滑中，包装纸需求的下滑趋势短时间内无法逆转。因此，包装纸格内持续下跌已无悬念。

那么，什么情况下纸会重新确立上升态势呢？或者说我们在怎样的情况下可以抄底呢？

1、纸厂持续停机，直至达至新的供需平衡。从目前的情况来看，纸厂正走在正确的道路上，但离新的供需平衡还有一段距离。

2、人民币跳贬。其实，过去十，中国超发的货币十分惊人，对美的真实或难匹配当前1：7的汇率。加上内需低迷，政府急需扩大出口来缓解经济下行压力，因此，若人民币汇率跳贬，原料格激升，纸有望重拾升势。

3、国家宏观政策转向通胀。眼下，企业正面临多重困境。厂房租金大涨，社保费改税，都给企业带来巨大压力，急需通过涨来转嫁成本。而高房不仅捆绑了数亿房奴，而且窒息了制造业的空间。在不能刺破楼市泡沫的情况下，不排除国家会采取通胀的手段来提升工业品格，扭转开工厂不如炒房的狂悖现状。简而言之，就是冻结楼市，大幅提高消费品格，加倍提高员工工资，虽然表面上只是一个数字游戏，但却可以重新激发民营制造业的积极性，降低房奴的还贷压力，最终帮助中国经济触底反弹。

总之，从当前的情况来看，在纸厂和纸贸商急需出货变现的当口，包装纸市场却提前迎来了漫长的淡季。内需持续萎缩，出口前景不明，不太可能激起下游大采购的欲望。那么，就让纸再跌一跌吧！