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| 铜博士奇迹反弹 淡季到来重归垒库 |
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| 发布时间：2020-7-6 8:36:39 |
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泰宇资讯7月3日消息:
核心提示：本月沪铜延续前期强势，反弹幅度进一步扩大，期铜月内涨幅近5000元。国内6月官方/财新制造业数据双双回暖，精铜及铜材产能扩张叠加铜精矿供给国智利疫情蔓延，短期经济及供求担忧带来较强价格推动作用，沪铜迎来年后大幅反弹，目前已基本接近年前水平，技术面仍有偏强可能。但值得注意的是随国内需求淡季逐步到来，本周上期所电解铜库存重新恢复增长，终端需求虽基本恢复去年同期水平，但刚需集中生产已在4-5月释放，后续更强的国内终端需求恐难实现，5月沪铜或将维持高位震荡态势，上方空间及重心围绕在4.9-5万附近，后续需求点或转移至欧美工业恢复上，拉长周期判断本轮反弹是否结束。参考区间：沪铜主力4.78-5.05万，伦铜5800-6300美元。
一、期现市场回顾
1．6月沪铜“奇迹”反弹 价格已恢复年前水平
6月沪铜进入强势反弹阶段，本月反弹幅度越超前期，其中主要原因或为国内经济恢复，工业用铜需求增加，上期所电解铜库存持续流出，带来需求端冲击。而另一方面智利铜精矿扰动频发，虽铜矿产量仍维持同期水平，但疫情进一步蔓延形成工人罢工迹象，铜精矿加工费TC维持低位，供给或有偏紧预期，中游产能扩张与上游供给缩减对铜价带来月度推力形成大幅反弹。而另一方面国内废铜进口仍处封锁阶段，上半年废铜进口缩减近半，且临近7月再生铜进口新政尚未落地，限制进一步增强，对精铜供应端形成一定冲击。6月国际工业方面亦有复苏迹象，美国最新就业人数创历史新高，失业率进一步收敛体现第一波疫情主要冲击逐步缓和。值得注意的是铜需求淡季即将到来，上期所库存重新开始垒库，终端需求能否重新提振成为市场主要关注点。
2．好铜升水波动 进口货源增多
本月现货铜涨5200元左右，月升水均价维持在100元左右。月内好铜升水一度下行至贴水，随沪铜上行趋势逐步明显，升水再度上扬。临近月末贸易商甩货意愿增加，再度下低升水。当前沪铜消费淡季到来，上期所电解铜重返垒库阶段，限制进一步高升水。
进口盈亏方面，本月进口铜盈亏均价-20元/吨，月初随升水回落，进口亏损最高扩大至300元/吨，月内盈亏上下限近600元。临近月末沪铜重归内强外弱格局，但值得注意的是随欧美工业逐步复苏，LME铜库存开始流出，而上期所电解铜库存重归垒库，进口窗口方面或将有关闭倾向。
二、废旧市场
佛山本月亮铜价格运行区间在40600-44200元/吨，月内废铜涨幅近3500元/吨。6月沪铜大幅上行，价格已恢复至年前水平，年前废铜库存在本月逐步释放，市场交投进一步恢复。但值得注意的是进口废铜窗口持续关闭，整体废铜供应仍显偏紧状态。
而据泰宇了解，当前下游再生铜厂家生产情况良好，整体产量相较于5月出现部分缩减，当仍可保持往年同期水平，整体采购热情良好，厂家普遍已积累废铜库存，但挺价收货情况逐步减少。而下游方面，年前库存在本月已基本释放完毕，市场交投流动水平进一步恢复，在期铜持续上行期间，南北废铜采购价扩大，货商采购价提振幅度一度超越厂家。
三、行情走势预测
本月铜市延续V型反弹，但整体反弹创年内新高，价格基本已恢复年前水平，以下为伦铜、沪铜日K线走势图。
国际方面，美国6月新增480万个岗位，失业率降至11.1%、美国至6月27日当周初请失业金人数连续第13周回落，连续15周大于100万。美国6月季调后非农就业人口增加480万人，创历史新高。美国6月失业率录得11.1%，为连续第二月回落。
美国6月Markit制造业PMI终值公布：49.8，前值：49.6。机构评美国6月ISM制造业PMI：美国制造业活动在6月份反弹，随着整体经济重新开放，ISM制造业PMI达到一年多来的最高水平，该指数的反弹表明美国经济在2月进入衰退后已出现好转，然而不断上升的感染病例数仍然对复苏造成了威胁。
欧洲汽车制造商协会：预计2020年的新车销量将创下2013年以来的最低水平，预计欧盟汽车销量将从2019年的1280万辆下滑至960万辆，将2020年的乘用车注册量预测大幅下调约-25%。
特朗普政府考虑1万亿美元的基础设施支出以刺激经济。知情人士说称， 特朗普政府正在准备一项近1万亿美元的基础设施提案，以推动世界最大经济体的复苏。并表示，运输部提案的初步版本将把大部分资金用于道路和桥樑等传统基础设施建设，但也将为5G无线基础设施和农村宽带预留资金。
德国总理默克尔将从在柏林陆续与基民盟领导的政治团体和社民党的官员会面。据一位知情人士上周透露，他们将试图就一项规模500亿欧元（560亿美元）至1000亿欧元的计划达成协议，以帮助这个欧洲最大经济体从新冠疫情导致的严重衰退中复苏。可能采取的措施包括减轻陷入困境的市政当局的债务负担、提供现金奖励以刺激汽车销售、为有子女的家庭提供援助等。知情人士称，社民党正在推动支出规模接近1000亿欧元，而默克尔领导的联盟则热衷于限制新债务规模。
国内方面，2020年6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、54.4%和54.2%，均高于上月。其中中国6月官方制造业PMI录得50.9，前值50.6.国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河：供需两端持续回暖。生产指数和新订单指数分别为53.9%和51.4%，比上月上升0.7和0.5个百分点，其中新订单指数连续两个月回升。从行业情况看，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产指数均明显高于上月，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。
中国6月财新制造业PMI录得51.2，前值50.7，创2019年12月以来新高。财新智库高级经济学家王喆评中国6月财新制造业PMI：国内经济在后疫情时代持续修复，供需两侧同步向好。6月中旬局部地区疫情有所反弹，但对经济全局影响较为有限，企业对管控措施进一步松绑和经济活动正常化充满信心。就业压力仍不能忽视，中央多次强调做好“六稳”工作，落实“六保”任务，想方设法拓宽就业渠道，未来一段时间，促就业工作任务依然艰巨繁重。
财政部：5月份，国有企业利润总额环比增长251.1%，恢复至去年同期水平的94.5%。1-5月，利润总额6630.9亿元，同比下降52.7%。交通运输部：1-5月，交通固定资产投资完成10223亿元，同比增长0.9%，其中5月完成3433亿元，同比增长27.0%。公路水路完成投资7710亿元，同比增长2.3%，其中公路完成投资7183亿元，同比增长1.0%，内河、沿海分别完成投资219亿元和199亿元，分别增长1.9%和1.7%。
国家统计局：1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元，同比下降19.3%，降幅比1—4月份收窄8.1个百分点。
6月23日，交通运输部举行6月份例行新闻发布会，部新闻发言人孙文剑表示，5月，交通固定资产投资完成3433亿元，同比增长27%，增速较4月加快8.9个百分点。1-5月，交通固定资产投资完成10223亿元，同比增长0.9%，今年以来累计增速首次实现增长，表明疫情造成的交通投资缺口已初步补齐。
综述：本月沪铜延续前期强势，反弹幅度进一步扩大，期铜月内涨幅近5000元。国内6月官方/财新制造业数据双双回暖，精铜及铜材产能扩展叠加铜精矿供给国智利疫情蔓延，短期经济及供求担忧带来较强价格推动作用，沪铜迎来年后大幅反弹，目前已基本接近年前水平，技术面仍有偏强可能。但值得注意的是随国内需求淡季逐步到来，本周上期所电解铜库存重新恢复增长，终端需求虽基本恢复去年同期水平，但刚需集中生产已在4-5月释放，后续更强的国内终端需求恐难实现，5月沪铜或将维持高位震荡态势，上方空间及重心围绕在4.9-5万附近，后续需求点或转移至欧美工业恢复上，拉长周期判断本轮反弹是否结束。参考区间：沪铜主力4.78-5.05万，伦铜5800-6300美元。
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