五一长假期间，伦铜快速走跌约200美元，以千钧之势击破支撑位6300处，对于国内外铜市场都是一次价格冲击，也是对人心的冲击，是制造业萎靡的预兆还是对宏观预期的悲观，在铜价身上到底发生了什么?之后铜价将会有怎样的走势?

    铜受美元刺激走跌 实质或市场信心趋弱

    首先，我们注意到LME伦铜的快速下跌更有可能是基金抓住机会啃掉的一块馅饼。

    这其中原因也在于时间正逢中国五一假期与日本十天长假，影响LME铜价的一大权重 - 中国不在是阻碍价格快速波动的绊脚石，随着美元指数的滑落，资金快速引导盘面大幅下降。

    而贸易战摩擦及长假到来，一些基金为回避风险暂时离市而形成市场盘面资金减少，更容易形成大幅波动。

    LME铜价与美元 可明显看出LME铜价更加激进

    但这也不乏对国际制造业的悲观预期，其中主要是对制造业后期的悲观情绪：

    【美国ISM制造业PMI指数收三年内低位，4月数据52.8】

    【欧元区制造业PMI指数从年初始持续低于枯荣线以下，4月数据47.9】

    【欧元区4月份工业景气指数公布值4.1，大幅低于前值-1.7与预测值-2】

    美国经济独自向好的同时，欧元区持续萎靡已经成为现实，但美国经济逆势上涨能维持到何时也是重要问题之一，近期包括如非农数据的大幅向好更加刺激对后市波动的不确定情绪。

    而转观国内情况，更多的是以平稳为主，国内逆周期调控与结构化调整逐步进行，更多的以自给自足为主，与国际形势出现一定程度的偏离。

    【中国4月官方制造业PMI公布值50.1 略低于前值50.5】

    【中国4月财新制造业PMI公布值50.2，略低于前值50.8】

    但需要注意的是，本年度国内精铜需求尚未有消息面刺激，而传统用铜的汽车行业又出现一定程度的萎靡，这对于后市精炼铜市场库存消耗速率带来一定的影响。按传统逻辑分析，一般每年的上涨周期多出现于10月份前后，生产持续攀升而精炼铜库存处于低位的时期。而库存低位往往由每年初的库存高点波峰及后续消耗速率决定上涨周期的时间与上涨幅度。

    沪期铜库存：本年度相较于18年同比减少约15%

    按往年数据及库存低位情况来看，及往年供销速率来看，本年度高点很有可能提前2个月，至本年度8月到来。但考虑到本年度铜精矿供给趋弱，而目前来看精炼铜消耗速率也不理想，我们将平均耗铜速率进行一定修正后，本年度上涨行情也将于9月份可能出现。